ETF: биржевые фонды для начинающих

ETF (Exchange Traded Fund) — биржевой инвестиционный фонд. Работает как обычный инвестфонд (портфель из многих активов), но торгуется на бирже как акция. Появились в 1993 (SPY — первый ETF, повторяющий S&P 500). Сейчас активы ETF — $12 трлн по миру.

Как работает

Управляющая компания собирает портфель активов
Выпускает "паи" (shares), торгуемые на бирже
Рыночная цена пая близка к NAV (чистая стоимость активов) благодаря арбитражу

Пассивные vs активные

Пассивные (индексные): повторяют индекс — S&P 500, Nasdaq 100, MSCI World. Низкие комиссии (0,03–0,2%)
Активные: управляющий выбирает, что покупать. Комиссии выше (0,5–2%)
Выбор пассива: исследования показывают, 80-90% активных фондов проигрывают индексу в долгосрок

Разновидности

Широкий рынок: VTI, VT, IWDA
S&P 500: SPY, VOO, IVV
Сектор: XLK (технологии), XLE (энергетика)
Страна: EWJ (Япония), FXI (Китай)
Тема: ARKK (инновации), ICLN (чистая энергия), QQQ (Nasdaq 100)
Облигации: BND, AGG, TLT
Сырьё: GLD (золото), SLV (серебро), USO (нефть)
Волатильность: VIX-фьючерсные ETF
Активно управляемые
Инверсные и с плечом — опасные, предназначены для дневных спекуляций

Плюсы

Диверсификация за копейки: $100 покупают кусок 500 компаний
Низкие комиссии
Ликвидность: торговля в течение дня
Прозрачность: состав публикуется ежедневно
Налоговая эффективность (в США) — "in-kind" создание/погашение

Минусы

Нет выбора конкретных компаний внутри
Тренд-фонды (тематические) часто дорогие, часто запускаются на пике хайпа
Может быть ликвидностный риск в малоликвидных ETF
Плечевые ETF "скатываются" — не подходят для долгого держания

Портфели на ETF

Boglehead 3-fund: VTSAX + VTIAX + BND (США, международ, облигации)
Ray Dalio all-weather: 30% акций, 55% облигаций, 7,5% золото, 7,5% сырьё
90/10 Баффета: 90% S&P 500, 10% краткосрочные облигации

Russian ETF (БПИФ)

На Московской бирже: TMOS, SBMX (на индекс Мосбиржи), FXUS (S&P 500 от FinEx) — заблокирован
После 2022 многие ETF с иностранными активами заблокированы
БПИФ от Сбера, ВТБ, Тинькофф, Альфа — российские аналоги

Комиссии

Сверхдешёвые: 0,03–0,10% (VOO, VTI)
Средние: 0,10–0,50%
Дорогие: 0,50–1,00% (активные, тематические)
Очень дорогие: >1%

За 30 лет разница в 1% комиссии — это 33% меньше капитала при той же доходности. Комиссии имеют огромное значение.

Что не ETF

Mutual funds: торгуются по NAV раз в день, старомодные, часто дороже
Closed-end funds: фиксированное число паёв, могут торговаться с премией/дисконтом
ETN (Exchange Traded Notes): долговые обязательства эмитента, риск банкротства эмитента

Принципы использования

Начните с широкого индексного ETF
Dollar-cost averaging: покупать регулярно, не пытаться поймать дно
Не паникуйте при падениях — долгосрочный горизонт
Минимум 3–5 лет, лучше 10+